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如期加息25BP。2023年7月26日，美联储7月FOMC会议决定加息25BP，将联邦基金利率区间上调至5.25%-5.50%。回顾历史，本轮加息周期是80年代以来加息最快和最多的，截至7月，累计加息了525BP。

(资料图片)

声明变化不大。关于经济方面，重申经济稳健；关于通胀方面，重申通胀压力；关于加息方面，重申委员会将评估货币政策的滞后影响；关于银行风险，重申美国银行稳健。

降息距离尚远。美联储主席鲍威尔指出，通胀已经在一定程度上得到了缓解，不过通胀回落到2%的过程还有很长的路要走。联邦基金利率水平已经处于限制性区间。如果数据显示有需要，可能会在9月份加息。今年不会降息，不过多名FOMC成员希望明年多次降息。关于降息，美联储内部存在一定分歧。

风险提示：美国经济衰退超预期；美国货币政策调整超预期。

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如期加息25BP

如期加息25BP。2023年7月26日，美联储7月FOMC会议决定加息25BP，将联邦基金利率区间上调至5.25%-5.50%，全票通过。

回顾历史来看，本轮加息周期是80年代以来加息最快和最多的，截至7月，累计加息了525BP。

按计划缩表，美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，每个月上限为950亿美元（600亿美元国债和350亿美元MBS）。

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声明变化不大

从声明来看，与2023年6月相比变化不大。关于经济方面，重申经济稳健。“经济活动一直在适度扩张。最近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位”。

关于通胀方面，重申通胀压力。“通货膨胀仍然很高”、“委员会仍然高度关注通货膨胀风险”、“坚决致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标”。

关于加息方面，重申委员会将评估货币政策的滞后影响。“委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响”；“在确定随着时间的推移使通胀率回到2%的额外政策紧缩的程度时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩，货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后，以及经济和金融发展”。

关于银行风险，重申美国银行稳健。“美国银行体系稳健且富有弹性”，“家庭和企业信贷条件收紧可能会拖累经济活动、就业和通胀，这些影响的程度仍不确定。”

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降息距离尚远

关于通胀，离目标尚远。美联储主席鲍威尔指出，通胀已经在一定程度上得到了缓解，不过通胀回落到2%的过程还有很长的路要走，预计到2025年左右才能看到通胀回到2%。

关于加息，后续看数据。鲍威尔指出，实际联邦基金利率已经处于有意义的正区间，政策已经具有限制性的。将会关注此后的CPI数据是否会再次录得回落，如果数据显示有需要，可能会在9月份加息。

关于降息，距离尚远。鲍威尔指出，可以在通胀达到2%之前停止加息；如果看到通胀得到可靠缓解，就不需要采取紧缩措施。此外，鲍威尔认为，今年不会降息，不过多名FOMC成员希望明年多次降息。关于降息，美联储内部存在一定分歧。

往前看，美国经济有所下行，但下行节奏较慢；核心通胀在上半年仍高，下半年或开始逐步缓解，但年底通胀或难以回落在3%以下，美联储短期或难以看到降息。

风险提示：美国经济衰退超预期；美国货币政策调整超预期。

本文源自：券商研报精选